本周行情回顾：
2025年7月14日-2025年7月18日，上证指数涨0.69%，报3534.48点。创业板指涨3.17%，报2277.15点。深证成指涨2.04%，报10913.84点。小家电指数涨2.83%，跑赢上证指数2.14%。前五大上涨个股分别为科沃斯（603486）、石头科技、ST德豪（002005）、荣泰健康（603579）、爱仕达（002403）。
本周机构观点：
**方正证券本周观点**：
科沃斯发布25H1业绩预增。
收入：25H1约+25%。25Q2近+40%，其中科沃斯品牌+60%以上。
归母净利：25H19.6~9.9亿（+57.64%~+62.57%），25Q24.85~5.15亿（+55.93%~+65.57%）。
归母净利率：25H111.01%~11.35%，25Q29.98%~10.60%。
归母扣非净利：25H18.4~8.7亿（+50.71%~+56.09%），25Q24.84~5.14亿（+78.79%~+89.87%）。
归母扣非净利率：25H19.63%~9.98%，25Q29.96%~10.58%（25Q2同比+2.23~+2.84pct，25Q2环比+0.74~+1.35pct）。25Q2扣非归母净利率环比显著提升。
此前，市场对中国扫地机企业的收入高速增长有一定的预期。一方面内销国补下，据奥维数据，扫地机器人品类线上零售额24M10-12/25M1-3/25M4-6同比分别+86.70/+62.91/+36.39%，科沃斯品牌扫地机器人线上零售额24M10-12/25M1-3/25M4-6同比分别+60.17/+54.55/+50.96%；洗地机品类25M1-6线上销售同比+40.98%。另一方面，海外市场快速增长，参考石头科技25Q1收入增长86.22%，离不开海外市场高速增长的贝塔，而科沃斯也在提升海外份额。
此前，市场对中国扫地机企业盈利能力底部反转时间点存在分歧，科沃斯25Q2归母扣非净利率的同比和环比改善或开启扫地机行业净利率的底部反转，同步带动了石头科技股价上涨。扫地机品类此前陷入激烈竞争，参考石头科技的扣非后销售净利率，24Q2/24Q3/24Q4/25Q1分别为20.16/12.54/8.80/7.05%，逐季下滑。科沃斯由于存在底部反转的公司战略优化，24Q2/24Q3/24Q4/25Q1扣非后销售净利率分别为7.73/-0.82/2.94/9.22%。整体来说，石头的利润率趋势更能代表行业竞争程度，此前竞争逐季激烈。25Q2科沃斯的归母扣非净利率同比和环比改善，扫地机行业或竞争趋缓，盈利能力或底部反转，原因上，第一，大家电品类竞争激烈程度提升，部分品牌或更重视清洁电器品类ROI，第二，随着24年下半年国补刺激下基数抬升，相较于抢占增量市场，盈利能力提升或再成为龙头企业重视的要素，第三，科沃斯推出X系列和T系列恒压活水滚筒洗地机器人通过创新技术方案和差异化用户体验获得畅销表现，扫地机品类出现新升级趋势。
公司的收入高增和盈利能力提升带动了小家电板块增长和盈利提升的预期。以北鼎股份（300824）为例，公司产品价格带较高，受益于国补的绝对金额较为显著，24Q2/24Q3/24Q4/25Q1北鼎收入同比增长7.83/22.04/28.17/33.41%，扣非归母净利同比-55.32/-53.81/+56.01/+57.51%，除去公司自身品类拓展外，也受益于国补政策。
风险提示：消费需求不达预期，国补政策不达预期，竞争加剧，关税风险等
龙头公司动态：
1、石头科技：1）石头科技 2025 Prime Day 海外战绩：多市场市占率领先，全渠道增长爆发。
2、科沃斯：1）国联民生（601456）证券：家电业务多元化削弱报表端影响 维持行业强于大市评级。2）2连板科沃斯：公司目前生产经营活动正常。3）科沃斯：2025上半年净利预增，目标价79.25元。4）归母净利润预计大涨，科沃斯股价涨停。
行业涨跌幅：
日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-010.18%0.39 25-07-02-1.20%-0.09 25-07-030.68%0.18 25-07-04-1.04%0.32 25-07-070.19%0.02 25-07-08-0.11%0.70 25-07-09-0.36%-0.13 25-07-10-0.64%0.48 25-07-110.02%0.01 25-07-141.90%0.27 25-07-150.35%-0.42 25-07-160.62%-0.03 25-07-170.10%0.37 25-07-18-0.85%0.50%行业指数估值：
日期市盈率2024-12-3132.042023-12-2933.45行业市值前二十个股涨跌幅：
股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅苏泊尔2.17%0.61.18%石头科技9.74%9.83%-2.61%科沃斯20.861.37s.28%飞科电器1.48%2.52%2.29%莱克电气1.01%4.07.34%新宝股份1.02%9.75.18%富佳股份1.35%6.70%5.87%德昌股份2.02%4.99$.69%九阳股份1.65%6.14%-5.20%小熊电器1.52%3.53%0.89%欧圣电气0.36%4.07众和策略提示：文章来自网络，不代表本站观点。
